メモリETF「639A」が東証に上場する。米国のDRAMとの違いは信託報酬ではなくNISAにある

この記事の結論

• 639Aは、マイクロン・SKハイニックス・サムスンなど世界のメモリ大手20社をまとめて買える国内上場ETFである。2026年9月30日に東証へ上場し、最低投資額は2,000円程度（10口単位）になる見込み。
• 信託報酬は年0.605%で、米国上場のDRAM（年0.65%）との差は年0.045%にすぎない。100万円持っても差は年450円である。
• 大きく違うのは税金と手間である。639AはNISA成長投資枠で買えて、円のまま東証で売買できる。DRAMはNISA対象外と案内されており、利益に20.315%の税金がかかる。
• ただし639Aはつみたて投資枠では買えない。成長投資枠を使い切っているなら、今年はNISAで買えず、2027年1月に新しい枠が付くのを待つことになる。

商品の概要

運用は野村アセットマネジメントで、Solactive社の指数に連動するパッシブ運用のETFである。

出典: 野村アセットマネジメント ニュースリリース（2026年8月28日）、NEXT FUNDS 639A 商品ページ

連動指数と構成銘柄

指数は、韓国・台湾を含む先進国市場に上場するメモリ関連企業から、時価総額の上位20社を選ぶ。対象は、メモリデバイスやストレージシステムなどを主な事業とし、そこから収益の大部分を得ている企業である。1銘柄の上限は25%で、見直しは年2回（5月・11月）行われる。

上位10銘柄の比率は次のとおり。

この比率は、X（旧Twitter）で共有された投稿の数値で、基準日は書かれていない。運用会社の資料で確認できたのは「上位3社で約7割（2026年6月末時点）」までである。

中身は3つのグループに分かれる。

• DRAM・HBMの3大メーカー: マイクロン・SKハイニックス・サムスンで約68%を占める。
• NAND・HDDのストレージ企業: サンディスク・ウエスタンデジタル・シーゲイト・キオクシアで約20%。
• データ伝送の半導体企業: マーベル・アステラ・ラブズ・クレドで約8%。

マイクロンの28.8%は1銘柄の上限25%を超えている。5月の見直しのあと、株価が上がって比率が膨らんだものとみられる。11月の見直しで、25%まで引き下げられる可能性がある。

マーベル・アステラ・ラブズ・クレドは、メモリが主な事業とは言いにくい。どの基準で指数に入ったのかは、Solactiveの指数ガイドラインでまだ確かめていない。

米国上場のDRAMとの比較

いちばん大きな違いは運用方式とNISAの扱いである。DRAMはアクティブ運用で、スワップ（デリバティブ）も使う。639Aは指数に連動し、構成銘柄の株を実際に保有する。

• 信託報酬だけならほぼ同じ。 差は年0.045%で、どちらを選ぶかの決め手にはならない。
• DRAMは現金の比率が高い。 2026年9月25日時点で、MMFを15.3%、米国短期国債を11.3%、米ドルを4.9%持っている。株の値動きをスワップで取り、担保として現金を置く構造である。
• 集中度は似ている。 上位3社の比率は、639Aが約68%、DRAMが約72%（解説記事の数値）。DRAMはサムスンの比率が最も大きく、639Aはマイクロンが最も大きい。
• DRAMがNISA対象外になる理由は推定である。 成長投資枠は「デリバティブ取引を用いた一定の投資信託等」を対象から外しており、スワップの使用がこれに当たるとみられる。米国上場のETFでもNISA対象のものは多いので、「米国上場だから対象外」という説明は正確ではない。

出典: Roundhill Memory ETF（DRAM）公式ページ、etfdb DRAM、新メモリETF「639A」とDRAM ETFの違いを全解説（note）、SBI証券によるDRAM取扱開始の告知（X）

NISA成長投資枠との関係

639Aのいちばんの利点は、成長投資枠でメモリ株を非課税で持てることである。

• 生涯の上限は1,800万円。 そのうち成長投資枠で使えるのは1,200万円までで、2つの枠は併用できる。
• つみたて投資枠で買えるETFは限られる。 金融庁の基準を満たす一部の広い市場の指数に連動するETFだけが対象で、メモリのようなテーマ型ETFは入らない。
• 非課税の効果は大きい。 120万円が180万円に増えたとすると、課税口座なら利益60万円に約12.2万円（20.315%）の税金がかかる。成長投資枠ならこれがかからない。
• 損失は救えない。 NISA内の損失は、課税口座の利益と損益通算できない。値動きの大きいテーマ型ETFでは、この点も効いてくる。
• 分配金を非課税で受け取るには、受取方法を「株式数比例配分方式」にしておく。 ただしメモリ株は配当が少なく、分配は年1回なので、影響は小さい。
• SBI証券での買い方は国内株と同じ。 銘柄コード639Aを指定し、口座区分で「NISA（成長投資枠）」を選ぶ。

成長投資枠を使い切っているとき

私の場合、今年の成長投資枠はすでに個別株で使い切っている。この場合、今年はNISAで639Aを買えない。

• 年間の枠は、2027年1月に240万円ぶん新しく付く。
• NISA内の個別株を売っても、今年の枠は戻らない。売った分は翌年以降に、生涯の枠として戻る。
• いますぐ持ちたいなら課税口座で買うことになる。課税口座なら639AとDRAMの税率は同じなので、選ぶ基準は運用方式（パッシブか、スワップを使うアクティブか）と、円で売買できるかどうかになる。

出典: 金融庁「NISAを知る」、NEXT FUNDS「NISAとETF」

リスクと注意点

20銘柄に分散しているように見えるが、中身はメモリ市況ひとつに賭ける商品である。

• 集中リスク: 上位3社で約68%を占める。メモリ価格が下がる局面では、20銘柄がそろって下がりやすい。
• 為替: 円で売買しても、基準価額はドルとウォンの動きで変わる。円高に振れると、株価が同じでも基準価額は下がる。
• 取引時間のずれ: 東証が開いている間、米国市場は閉まっている。マイクロンなど米国株の値動きは翌日の東証で反映され、市場価格と基準価額の間に乖離が出ることがある。
• 上場直後の流動性: 出来高が少ないうちは、売値と買値の差が広がりやすい。成行ではなく指値で注文する。
• 構成の入替: 年2回（5月・11月）の見直しで比率が変わる。マイクロンの比率が25%まで引き下げられる可能性がある。
• 信託報酬以外の費用: 指数の商標使用料や上場の費用などが、信託財産から別に引かれる。実質的なコストは、最初の決算後の運用報告書で分かる。

参考資料

• NEXT FUNDS 639A 商品ページ（野村アセットマネジメント）
• 野村アセットマネジメント ニュースリリース（2026年8月28日）
• 投信まるごとニュース「野村AM、世界のメモリ関連企業に投資するETFを新設」
• 東証マネ部！「639A：NF・グローバルメモリETF」
• Roundhill Memory ETF（DRAM）公式ページ
• etfdb DRAM
• 新メモリETF「639A」とDRAM ETFの違いを全解説（note）
• SBI証券によるDRAM取扱開始の告知（X）
• 金融庁「NISAを知る」
• NEXT FUNDS「NISAとETF」