[{"data":1,"prerenderedAt":930},["ShallowReactive",2],{"content-/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade":3,"all-pages-for-dir":911,"related-/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade":912,"og-image-/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade":929},{"id":4,"title":5,"body":6,"category":887,"concepts":888,"description":889,"extension":890,"meta":891,"navigation":892,"ogImage":888,"path":893,"project_name":894,"published":895,"publishedAt":896,"seo":897,"source":888,"stem":898,"tags":899,"todo":888,"unpublished":895,"updatedAt":888,"__hash__":910},"pages/2026-10/2026-10-29/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade.md","メリッツ証券の SK Hynix 3Q26 レビューを原本で読む — 2026年営業利益を285兆、2027年を481兆ウォンへ上方修正、目標株価320万ウォン据え置き",{"type":7,"value":8,"toc":873},"minimark",[9,14,18,56,59,101,104,109,112,193,200,206,209,266,269,273,410,413,416,422,500,507,510,514,517,521,524,544,547,551,554,576,583,586,590,650,653,655,659,662,822,825,828,847,850],[10,11,13],"h1",{"id":12},"メリッツ証券の-sk-hynix-3q26-レビューを原本で読む","メリッツ証券の SK Hynix 3Q26 レビューを原本で読む",[15,16,17],"p",{},"SK Hynix の3Q26決算（2026年10月28日発表）を受けて、メリッツ証券の半導体アナリスト、キム・ソヌ氏が同日中にレポートを出した。X では韓国語の要約が回っているが、元の PDF はメリッツ証券のサイトで公開されている。本稿は原本を読んでまとめ、X の要約・会社の決算説明会の発言と突き合わせた。",[19,20,21,34,42,49],"ul",{},[22,23,24,25],"li",{},"原本: ",[26,27,33],"a",{"href":28,"target":29,"rel":30},"https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20261028193520535K_02.pdf","_blank",[31,32],"noopener","noreferrer","メリッツ証券 Company Brief「SK하이닉스 (000660) 실적 추정치 재상향 사이클 도래」（2026年10月28日、PDF 8ページ）",[22,35,36,37],{},"X の要約: ",[26,38,41],{"href":39,"target":29,"rel":40},"https://x.com/mindmoon_108/status/2115562354436133028",[31,32],"→ @mindmoon_108 の投稿（2026年10月29日）",[22,43,44,45],{},"決算の数字: ",[26,46,48],{"href":47},"/sk-hynix-3q26-summary-japanese","SK Hynix 3Q26 決算サマリー",[22,50,51,52],{},"決算説明会の発言: ",[26,53,55],{"href":54},"/sk-hynix-3q26-earnings-call-japanese","SK Hynix 3Q26 決算説明会の要約",[15,57,58],{},"レポートには「当社の許可なく複製・配布できない」との注記があるため、本稿は全文訳ではなく要約にとどめ、表は数値を引用して組み直した。",[60,61,62,68],"blockquote",{},[15,63,64],{},[65,66,67],"strong",{},"このレポートの要点",[69,70,71,77,83,89,95],"ol",{},[22,72,73,76],{},[65,74,75],{},"予想を引き上げた",": 4Q26の営業利益予想を86.2兆から103.8兆ウォンへ20%、2026年通期を264.5兆から285.3兆ウォンへ8%上げた。2027年は481.0兆ウォンで、市場予想（FnGuide）を約19%上回る",[22,78,79,82],{},[65,80,81],{},"上げた理由",": 上半期は値上げ幅・出荷の伸びとも市場平均をやや下回っていたが、来年の HBM 条件、LTA の延長交渉、新工場 M15X の立ち上げで、これが逆転するとみる",[22,84,85,88],{},[65,86,87],{},"株価の見方",": 過去20年、メモリ株は利益予想の変化率で動いてきた。今後3か月で市場の予想が上がり、株価も戻るとみる",[22,90,91,94],{},[65,92,93],{},"経営の評価",": 配当より自社株買い・消却を続ける方針と、顧客の懐具合を見て投資する慎重さを、過去のメモリ好況にはなかった変化として評価した",[22,96,97,100],{},[65,98,99],{},"目標株価",": Buy、320万ウォンを据え置いた。レポート記載の10月28日の株価148.7万ウォンから115%の上昇余地（同日の終値は150.8万ウォン）",[102,103],"hr",{},[105,106,108],"h2",{"id":107},"_1-3q26-の実績をどう見たか","1. 3Q26 の実績をどう見たか",[15,110,111],{},"営業利益83.3兆ウォンは、FnGuide の市場予想77.0兆ウォンを8.3%、メリッツ自身の予想80.1兆ウォンを4%上回った。レポートは、80.1兆は市場で最も高い予想だったとしたうえで、ウォン高（原文は「為替レートの低下」）の逆風があってもそれを超えたと評価している。",[113,114,115,134],"table",{},[116,117,118],"thead",{},[119,120,121,125,128,131],"tr",{},[122,123,124],"th",{},"項目",[122,126,127],{},"3Q26 実績",[122,129,130],{},"市場予想",[122,132,133],{},"メリッツ予想",[135,136,137,152,166,179],"tbody",{},[119,138,139,143,146,149],{},[140,141,142],"td",{},"売上",[140,144,145],{},"104.6兆ウォン",[140,147,148],{},"98.2兆（+7%）",[140,150,151],{},"99.9兆（+5%）",[119,153,154,157,160,163],{},[140,155,156],{},"営業利益",[140,158,159],{},"83.3兆ウォン",[140,161,162],{},"77.0兆（+8.3%）",[140,164,165],{},"80.1兆（+4%）",[119,167,168,171,174,177],{},[140,169,170],{},"営業利益率",[140,172,173],{},"80%",[140,175,176],{},"78%",[140,178,173],{},[119,180,181,184,187,190],{},[140,182,183],{},"支配株主純利益",[140,185,186],{},"39.5兆ウォン",[140,188,189],{},"57.9兆（−32%）",[140,191,192],{},"62.4兆（−37%）",[15,194,195,196,199],{},"かっこ内は実績が予想をどれだけ上回ったか（下回ったか）。市場予想は FnGuide の集計で、昨日の",[26,197,198],{"href":47},"決算サマリー","で使った別の集計（営業利益77.19兆、上振れ8.0%）とは少しずれる。純利益が予想を大きく下回ったのは、営業外で為替関連の損失と投資資産の評価損が出たためだ（決算説明会で CFO が説明）。",[15,201,202,203],{},"レポートは部門別の営業利益を DRAM 65.2兆・NAND 18.3兆ウォン、営業利益率を DRAM 84%・NAND 72%と見積もっている。",[65,204,205],{},"SK Hynix は部門別の利益を開示していないので、これはメリッツの推定値だ。",[15,207,208],{},"数量と価格は、メリッツの想定と次のようにずれた。",[113,210,211,230],{},[116,212,213],{},[119,214,215,218,221,224,227],{},[122,216,217],{},"前四半期比",[122,219,220],{},"DRAM 出荷量",[122,222,223],{},"DRAM 平均単価",[122,225,226],{},"NAND 出荷量",[122,228,229],{},"NAND 平均単価",[135,231,232,249],{},[119,233,234,237,240,243,246],{},[140,235,236],{},"実績",[140,238,239],{},"+10%",[140,241,242],{},"+29%",[140,244,245],{},"−1%",[140,247,248],{},"+25%",[119,250,251,254,257,260,263],{},[140,252,253],{},"メリッツの想定",[140,255,256],{},"+13%",[140,258,259],{},"+22%",[140,261,262],{},"+4%",[140,264,265],{},"+15%",[15,267,268],{},"出荷量は想定を下回り、単価が想定を大きく上回った。数量ではなく値上げで上振れた決算だったことが分かる。",[105,270,272],{"id":271},"_2-何をどれだけ引き上げたか","2. 何をどれだけ引き上げたか",[113,274,275,299],{},[116,276,277],{},[119,278,279,282,285,288,291,294,297],{},[122,280,281],{},"単位: 兆ウォン",[122,283,284],{},"4Q26E 新",[122,286,287],{},"4Q26E 旧",[122,289,290],{},"差",[122,292,293],{},"2026E 新",[122,295,296],{},"2026E 旧",[122,298,290],{},[135,300,301,322,345,368,389],{},[119,302,303,305,308,311,313,316,319],{},[140,304,142],{},[140,306,307],{},"125.0",[140,309,310],{},"108.5",[140,312,265],{},[140,314,315],{},"361.5",[140,317,318],{},"340.3",[140,320,321],{},"+6%",[119,323,324,327,330,333,336,339,342],{},[140,325,326],{},"うち DRAM",[140,328,329],{},"98.6",[140,331,332],{},"81.5",[140,334,335],{},"+21%",[140,337,338],{},"273.5",[140,340,341],{},"253.8",[140,343,344],{},"+8%",[119,346,347,350,353,356,359,362,365],{},[140,348,349],{},"うち NAND",[140,351,352],{},"26.5",[140,354,355],{},"25.8",[140,357,358],{},"+3%",[140,360,361],{},"86.0",[140,363,364],{},"84.5",[140,366,367],{},"+2%",[119,369,370,372,375,378,381,384,387],{},[140,371,156],{},[140,373,374],{},"103.8",[140,376,377],{},"86.2",[140,379,380],{},"+20%",[140,382,383],{},"285.3",[140,385,386],{},"264.5",[140,388,344],{},[119,390,391,393,396,399,401,404,407],{},[140,392,183],{},[140,394,395],{},"78.6",[140,397,398],{},"64.2",[140,400,259],{},[140,402,403],{},"252.2",[140,405,406],{},"260.8",[140,408,409],{},"−3%",[15,411,412],{},"4Q26の上方修正はほぼ DRAM で、NAND はわずかしか動かしていない。通期の純利益だけが下がったのは、3Q の営業外損失を織り込んだためとみられる。",[15,414,415],{},"4Q26 の前提は、DRAM の出荷量が前四半期比+24%、平均単価が+9%、NAND は出荷量・単価ともに+5%。会社は4Q の出荷を DRAM 20%台半ば増、NAND 1桁台半ば増と案内しており、出荷量は会社の案内に沿っている。",[15,417,418,419,421],{},"2027年については、今回のレポートに修正前の数字の表がない。本文は「再び引き上げた」とだけ書いている。昨日の",[26,420,198],{"href":47},"で引いたメリッツの前回値は454兆ウォンで、これと比べると約6%の引き上げになる。2027年の四半期別の営業利益予想は次のとおり。",[113,423,424,445],{},[116,425,426],{},[119,427,428,430,433,436,439,442],{},[122,429,281],{},[122,431,432],{},"1Q27E",[122,434,435],{},"2Q27E",[122,437,438],{},"3Q27E",[122,440,441],{},"4Q27E",[122,443,444],{},"2027E",[135,446,447,466,485],{},[119,448,449,451,454,457,460,463],{},[140,450,142],{},[140,452,453],{},"129.6",[140,455,456],{},"147.9",[140,458,459],{},"155.5",[140,461,462],{},"159.8",[140,464,465],{},"592.8",[119,467,468,470,473,476,479,482],{},[140,469,156],{},[140,471,472],{},"104.9",[140,474,475],{},"120.1",[140,477,478],{},"126.3",[140,480,481],{},"129.7",[140,483,484],{},"481.0",[119,486,487,489,492,494,496,498],{},[140,488,170],{},[140,490,491],{},"81%",[140,493,491],{},[140,495,491],{},[140,497,491],{},[140,499,491],{},[15,501,502,503,506],{},"1Q27 は DRAM の出荷量を前四半期比−10%と置く一方、単価を+15%とし、営業利益は横ばいから微増を見込む。単価の根拠に挙げているのがモバイル向け DRAM で、",[65,504,505],{},"1Q27 の見積価格を1Gb あたり2.5ドル、前四半期比+65%と見ている","（レポートの図5。出典はメリッツ自身）。",[15,508,509],{},"なお、2Q27E の税引前利益は235.5兆ウォンで、営業利益120.1兆を約115兆ウォン上回る。大きな営業外利益を置いているが、その中身は本文に書かれていない。2027年の純利益494.1兆が営業利益481.0兆を上回るのはこのためだ。",[511,512,513],"h3",{"id":513},"市場予想との差",[15,515,516],{},"レポートの図から逆算すると、FnGuide の市場予想は2026年の営業利益が約263兆、2027年が約404兆ウォンになる（メリッツの予想がそれぞれ8.6%、19.1%上回るとの記載から計算した）。2026年の約263兆は、昨日の決算サマリーで引いた FnGuide の通期予想262.69兆と合う。2027年の差のほうがずっと大きい。",[105,518,520],{"id":519},"_3-構造的な逆転の3つの理由","3. 「構造的な逆転」の3つの理由",[15,522,523],{},"レポートは、上半期の SK Hynix は値上げ幅・出荷の伸びとも市場平均をやや下回ったが、ここから逆転すると書く。理由は3つ。",[69,525,526,532,538],{},[22,527,528,531],{},[65,529,530],{},"HBM",": 来年の HBM の取引条件の交渉を通じて、値上げ幅が市場平均を上回るようになった",[22,533,534,537],{},[65,535,536],{},"LTA",": 顧客から長期供給契約（LTA）の延長を求められる過程で、既存契約の価格条件が改善している",[22,539,540,543],{},[65,541,542],{},"出荷",": 新工場 M15X の稼働拡大に加え、1c 世代のサーバー向け DRAM と LPDDR の品質認証が終わり、出荷の伸びが本格化する",[15,545,546],{},"これを受けて、市場の4Q26・2027年の利益予想は一斉に上がるとみる。メリッツは過去20年、メモリ株は「成長株」として利益予想の変化率で株価が動いてきたとし、今後3か月の予想引き上げに沿って株価が急速に戻ると予想している。",[105,548,550],{"id":549},"_4-経営方針をどう評価したか","4. 経営方針をどう評価したか",[15,552,553],{},"後半は経営方針の話で、見出しは「模範的な経営方針による再評価：有機的な再投資と“本物の”株主還元」。",[19,555,556,559,562],{},[22,557,558],{},"会社は決算説明会で、DRAM と HBM は2029年まで売り切れ、メモリ全体の供給不足は2030年まで続くとした（とレポートは書く。CEO の実際の発言は「協議中の需要も含めれば2029年まで事実上売り切れ」という条件つき）",[22,560,561],{},"14社と LTA を結び、その数量は2028年までの生産能力の過半を占める見込み",[22,563,564,565],{},"急に膨らむ余剰資金の使い道について、会社はバランスの取れた答えを出したと評価する\n",[69,566,567,570,573],{},[22,568,569],{},"筆頭株主に有利な配当にこだわらず、自社株買い・消却を続けると約束した",[22,571,572],{},"営業外の一時的な利益も株主と分け合う",[22,574,575],{},"龍仁（ヨンイン）第1工場（Y1）以降に生産余力が増えても、顧客の財務状況と購買余力を見て柔軟に投資する",[15,577,578,579,582],{},"筆頭株主は SK スクエア（グループ合計20.0%）で、配当を厚くすれば最大の受け手は SK スクエアになる。キム氏はこの点を踏まえ、「全株主」と「大株主」の利害をそろえる方針と、売上の拡大より利益率を優先する柔軟な生産計画を、過去のメモリ好況では見られなかった変化と書いている。キム氏自身、決算説明会で配当と自社株買いの配分について質問している（",[26,580,581],{"href":54},"説明会の要約","の Q2）。",[15,584,585],{},"需要については、AGI を目指すモデル開発企業の投資競争で、値上がりしてもかえって需要が増える「逆の価格弾力性」が生じているとし、2027〜28年の供給不足は明らかだとした。ふつうの商品は値上がりすれば買う量が減るが、いまのメモリの買い手は価格より「量を押さえられるか」を気にしている。値上がりが「この先も足りなくなる」という合図になり、前倒しの発注を呼ぶ、という理屈だ。これはメリッツの見立てで、データで確かめられた事実ではない。",[105,587,589],{"id":588},"_5-目標株価の出し方","5. 目標株価の出し方",[113,591,592,601],{},[116,593,594],{},[119,595,596,598],{},[122,597,124],{},[122,599,600],{},"値",[135,602,603,611,619,627,634,642],{},[119,604,605,608],{},[140,606,607],{},"1株純資産（BPS）",[140,609,610],{},"818,662ウォン（2026E と2027E の平均）",[119,612,613,616],{},[140,614,615],{},"適用倍率",[140,617,618],{},"4.0倍（ROE は2026E 109.5%、2027E 84.7%）",[119,620,621,624],{},[140,622,623],{},"理論値",[140,625,626],{},"3,274,649ウォン",[119,628,629,631],{},[140,630,99],{},[140,632,633],{},"3,200,000ウォン",[119,635,636,639],{},[140,637,638],{},"現在株価（レポート記載、10月28日）",[140,640,641],{},"1,487,000ウォン（同日の終値は1,508,000ウォン）",[119,643,644,647],{},[140,645,646],{},"上昇余地",[140,648,649],{},"115.2%",[15,651,652],{},"目標株価は10月12日に310万から320万ウォンへ引き上げたばかりで、今回は据え置いた。現在の株価は52週高値291.9万ウォンからほぼ半値で、直近1か月で15.9%下げている。メリッツの予想利益で計算した PER は2026E 4.2倍、2027E 2.1倍。",[102,654],{},[105,656,658],{"id":657},"x-の要約原本会社発表の突き合わせ","X の要約・原本・会社発表の突き合わせ",[15,660,661],{},"X に出回った要約（原本の1ページ目の本文とほぼ同じ）を、原本の表と、会社の決算説明会での発言と突き合わせた。X の日本語は自動翻訳なので、判定は韓国語の原文で行った。",[113,663,664,677],{},[116,665,666],{},[119,667,668,671,674],{},[122,669,670],{},"要約の記述",[122,672,673],{},"判定",[122,675,676],{},"確認した内容",[135,678,679,690,700,711,722,732,742,752,763,773,783,793,803,812],{},[119,680,681,684,687],{},[140,682,683],{},"3Q26 営業利益83.3兆ウォン、前四半期比+38%",[140,685,686],{},"○",[140,688,689],{},"会社発表は83.33兆ウォン、前四半期比+38%",[119,691,692,695,697],{},[140,693,694],{},"市場予想77兆ウォンを上回る",[140,696,686],{},[140,698,699],{},"原本の表は FnGuide の76.96兆。別集計では77.19兆",[119,701,702,705,708],{},[140,703,704],{},"DRAM/NAND の営業利益率84%/72%",[140,706,707],{},"△",[140,709,710],{},"メリッツの推定。会社は部門別の利益を開示していない",[119,712,713,716,719],{},[140,714,715],{},"為替下落にもかかわらず（自動翻訳）",[140,717,718],{},"訳の問題",[140,720,721],{},"原文「환율 하락」はウォン/ドルのレート低下、つまりウォン高。CFO もウォン高を逆風と説明した",[119,723,724,727,729],{},[140,725,726],{},"HBM の取引条件交渉で値上げ幅が市場平均を上回る",[140,728,707],{},[140,730,731],{},"交渉が終わったことは CFO が説明。値上げ幅が市場平均を上回るという部分はメリッツの評価",[119,733,734,737,739],{},[140,735,736],{},"LTA 延長の過程で既存契約の価格条件が改善",[140,738,707],{},[140,740,741],{},"延長を協議している顧客がいることは会社の説明どおり。価格条件の改善は、説明会の英語文字起こしの範囲では確認できなかった（自動翻訳の「機械契約」は「既契約」の誤訳）",[119,743,744,747,749],{},[140,745,746],{},"1c 世代のサーバー DRAM と LPDDR の品質認証完了",[140,748,707],{},[140,750,751],{},"1c 世代の DDR5 と AI サーバー向け LPDDR5 SOCAMM を増やすことは会社の説明どおり。認証完了という言い方は文字起こしの範囲では確認できなかった",[119,753,754,757,760],{},[140,755,756],{},"4Q27E/2027E 営業利益104兆/481兆ウォン",[140,758,759],{},"×",[140,761,762],{},"2027E 481.0兆は表と一致。しかし表の4Q27E は129.7兆で、103.8兆（約104兆）は4Q26E の値。原本の本文の時点で「4Q26E」の誤記とみられる",[119,764,765,768,770],{},[140,766,767],{},"DRAM と HBM は2029年まで売り切れ",[140,769,707],{},[140,771,772],{},"CEO の発言だが、「協議中の需要も含めれば」という条件つき",[119,774,775,778,780],{},[140,776,777],{},"2030年まで供給不足",[140,779,686],{},[140,781,782],{},"CFO が説明会で述べた",[119,784,785,788,790],{},[140,786,787],{},"（要約では省略）14社と LTA、2028年までの生産能力の過半",[140,789,686],{},[140,791,792],{},"会社は「14社、2027・2028年の総生産能力の50%超」と説明",[119,794,795,798,800],{},[140,796,797],{},"配当にこだわらず自社株買い・消却の継続を約束",[140,799,707],{},[140,801,802],{},"2026年度は配当30兆以上と自社株買い・消却60兆以上で、配当もかなり出す。自社株買いの規模は四半期ごとに取締役会が決める。3Q の自社株買い20兆のうち約10兆は役員・従業員の報酬用で、消却されない",[119,804,805,807,809],{},[140,806,572],{},[140,808,686],{},[140,810,811],{},"キオクシア投資の実現益を特別配当で返す（3Q に1株1万ウォン）",[119,813,814,817,819],{},[140,815,816],{},"Y1 以降、顧客の財務状況を見て柔軟に投資",[140,818,686],{},[140,820,821],{},"龍仁などの新工場は建屋を先に建て、装置は需要に合わせて入れる。需要の確認では顧客の財務の健全性・資金調達力も見ると CFO が説明",[15,823,824],{},"数量と単価（前章の表）も、会社の説明「DRAM の出荷は10%前後増・単価は20%台後半の上昇、NAND の出荷は小幅減・単価は20%台半ばの上昇」と一致した。",[15,826,827],{},"まとめると、数字の大半は会社発表と原本の表で裏が取れた。気をつけたいのは次の3点だ。",[19,829,830,836,842],{},[22,831,832,835],{},[65,833,834],{},"「4Q27E 営業利益104兆ウォン」は誤記とみられる。"," 正しくは4Q26E が103.8兆、4Q27E は129.7兆ウォン",[22,837,838,841],{},[65,839,840],{},"LTA の価格条件の改善と、1c 世代の品質認証の完了は、会社の発言としては確認できなかった。"," メリッツの取材や評価が混ざっている可能性がある",[22,843,844],{},[65,845,846],{},"「2029年まで売り切れ」「自社株買いの継続を約束」は、会社の発言より強い言い方になっている。",[105,848,849],{"id":849},"参考",[19,851,852,858,864,869],{},[22,853,854],{},[26,855,857],{"href":28,"target":29,"rel":856},[31,32],"メリッツ証券 Company Brief: SK하이닉스 (000660) 실적 추정치 재상향 사이클 도래（2026年10月28日、PDF）",[22,859,860],{},[26,861,863],{"href":39,"target":29,"rel":862},[31,32],"X: @mindmoon_108 による要約の投稿（2026年10月29日）",[22,865,866],{},[26,867,868],{"href":47},"SK Hynix 2026年 第3四半期（3Q26）決算サマリー",[22,870,871],{},[26,872,55],{"href":54},{"title":874,"searchDepth":875,"depth":875,"links":876},"",2,[877,878,882,883,884,885,886],{"id":107,"depth":875,"text":108},{"id":271,"depth":875,"text":272,"children":879},[880],{"id":513,"depth":881,"text":513},3,{"id":519,"depth":875,"text":520},{"id":549,"depth":875,"text":550},{"id":588,"depth":875,"text":589},{"id":657,"depth":875,"text":658},{"id":849,"depth":875,"text":849},"dev",null,"メリッツ証券のキム・ソヌ氏が2026年10月28日に出した SK Hynix（000660）の3Q26決算レビュー（Company Brief、全8ページ）を原本 PDF で読み、要点をまとめた。4Q26の営業利益予想を86.2兆から103.8兆ウォンへ20%、2026年通期を264.5兆から285.3兆ウォンへ8%引き上げ、2027年は481.0兆ウォン（市場予想を約19%上回る）とした。投資判断 Buy、目標株価320万ウォンは据え置きで、レポートに記載された10月28日の株価148.7万ウォンに対して115%の上昇余地になる。X で出回った要約と原本、会社の決算説明会の発言を突き合わせたところ、要約文中の「4Q27E 営業利益104兆ウォン」は表の数値と合わず、4Q26E の誤記とみられる。","md",{},true,"/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade","financial-data",false,"2026-10-29T00:00:00.000Z",{"title":5,"description":889},"2026-10/2026-10-29/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade",[900,901,902,903,904,905,530,906,907,536,908,99,909],"SK Hynix","SKハイニクス","000660","メリッツ証券","アナリストレポート","3Q26","DRAM","NAND","株主還元","ファクトチェック","fy2bo1M7FpuLwLVfWeLSPmJsXHL-nHY89IYB5qJroWk",[],[913,916,919,921,925],{"title":914,"path":47,"publishedAt":915},"SK Hynix 2026年 第3四半期（3Q26）決算サマリー — 売上104.6兆ウォンで初の100兆超え、営業利益率79.7%、通期還元は約100兆ウォン","2026-10-28T00:00:00.000Z",{"title":917,"path":918,"publishedAt":896},"メリッツ証券キム・ソヌ氏のメモリ予想を3年分検証する — 強気の見立ては一貫して当たり、利益予想は上昇局面で毎回低く、目標株価は天井の直前にも上げた","/meritz-memory-calls-track-record",{"title":920,"path":54,"publishedAt":915},"SK Hynix 3Q26 決算説明会の要約 — 純利益減の内訳、HBM4 の歩留まり、LTA と過剰生産への答え",{"title":922,"path":923,"publishedAt":924},"SK Hynix 2026年 第1四半期（1Q26）決算サマリー — 売上52.6兆ウォン・粗利率79%、CapExは40兆ウォン規模へ拡大","/sk-hynix-1q26-summary-japanese","2026-06-25T00:00:00.000Z",{"title":926,"path":927,"publishedAt":928},"メモリの設備投資は2026年に史上最大となるが、販売可能ビットが洪水になるのは2028年後半から2030年｜工場ごとに装置搬入と製品出荷を分けて既存の検証記事と突き合わせた","/memory-supply-bits-vs-capex-2028","2026-07-30T00:00:00.000Z","https://log.eurekapu.com/og/blog/meritz-sk-hynix-3q26-estimate-upgrade.png?v=2026-10-29T00%3A00%3A00.000Z&title=%E3%83%A1%E3%83%AA%E3%83%83%E3%83%84%E8%A8%BC%E5%88%B8%E3%81%AE%20SK%20Hynix%203Q26%20%E3%83%AC%E3%83%93%E3%83%A5%E3%83%BC%E3%82%92%E5%8E%9F%E6%9C%AC%E3%81%A7%E8%AA%AD%E3%82%80%20%E2%80%94%202026%E5%B9%B4%E5%96%B6%E6%A5%AD%E5%88%A9%E7%9B%8A%E3%82%92285%E5%85%86%E3%80%812027%E5%B9%B4%E3%82%92481%E5%85%86%E3%82%A6%E3%82%A9%E3%83%B3%E3%81%B8%E4%B8%8A%E6%96%B9%E4%BF%AE%E6%AD%A3%E3%80%81%E7%9B%AE%E6%A8%99%E6%A0%AA%E4%BE%A1320%E4%B8%87%E3%82%A6%E3%82%A9%E3%83%B3%E6%8D%AE%E3%81%88%E7%BD%AE%E3%81%8D&author=Kei%20Komatsu&sig=2695ca809dd40d91",1793331575068]