ハイパースケーラー設備投資
AMZN・GOOGL・MSFT・META・ORCL・AAPL・CoreWeave ほか主要クラウド事業者の 設備投資（CapEx）と営業キャッシュフロー（CFO）を四半期・年次で継続観察。 AI データセンタ需要のうち最大のドライバー、そしてその投資が本業CFに対してどれだけ拡張しているかを並べて読む。
⚠️ 単位はすべて USD billion（10億ドル）。 四半期データは Koyfin の eac_quarterly（実績＋アナリストコンセンサス）。 年次データは UBS Research 整理シート。 AMZN は四半期は連結 CapEx、年次表は AWS セグメント CapEx と粒度が異なる点に注意。 最新実績クォーター: 2026Q2（ORCL 実績まで反映）。
四半期 営業CF・CapEx・FCF — 大手クラウド4社合算（積み上げ）
各四半期で 営業CF（左、塗り）・CapEx（中、薄塗り）・FCF（右、アウトライン）の 3 本を、 4 社（MSFT=Azure・GOOGL=GCP・AMZN=AWS・META）の会社別積み上げで描画。 FCF はゼロライン中心の diverging（正値社は上、負値社は下に積む）。バー上の数値は USD billion の合算値。 AAPL（非ハイパースケーラー）・ORCL（OCI 規模が1桁違う）・CRWV（AI GPU 専業）は趣旨が異なるため合算から除外（個社別 SmallMultiples では参考表示）。
2024 年以降「CapEx の合算」が「営業CF の合算の半分」を超え始め、合算 FCF が薄くなっていく構図が見える。 個別の AMZN / ORCL / CRWV はマイナス FCF（CapEx > 営業CF）が常態化。
四半期 営業CF・CapEx・FCF — 個社別（CY2023Q1 〜 2027Q4）
各社の四半期で 営業CF（左）→ CapEx（中、薄め）→ FCF（右、アウトライン） の 3 本を横並び。 FCF = 営業CF − CapEx。FCF が負値の四半期は 0 ライン下に伸びて赤枠で表示（外部資金依存のサイン）。 実績（ソリッド）→ 推定（半透明・破線枠）の境界: 2025Q4 以降
会計年度（特に MSFT は6月末締め）はカレンダー四半期に正規化（period_ending の月で Q1/Q2/Q3/Q4 を判定）。 Y軸スケールは個社別（AAPL の ~$3.5B vs MSFT の ~$50B+ を同時に読めるように）。
⚠️ 2023Q1〜2024Q1 の値は Koyfin の旧 fiscal-quarter テーブル経由で補完（会社別の会計年度 → 暦四半期マッピング使用）。 ORCL は会計年度末日（Aug-31 / Nov-30 / Feb-28 / May-31）が暦四半期末（Mar-31 / Jun-30 / Sep-30 / Dec-31）と 1ヶ月オフセットするため、暦四半期表示は近似（例: CY 2023Q1 ≒ ORCL FY23Q3 [Dec-2022 〜 Feb-2023]）。 CRWV は IPO 前（〜CY 2024Q4）の private 期データを混入させないよう、CY 2025Q1 以降のみ実値を表示。
四半期 CapEx — 全社合計（積み上げ）
7社（MSFT・GOOGL・AMZN・META・AAPL・ORCL・CRWV）の積み上げ。 2025Q4 以降に推定が混在
ラベルは年下2桁＋四半期（例: '24Q1）。横軸が詰まる場合は上の「個社別」チャートを参照。
四半期テーブル（2024Q1 〜 2026Q4）
実績推定（コンセンサス）未取得
| CY 四半期 | MSFT | GOOGL | AMZN | META | AAPL | ORCL | CRWV | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q1 | $11.0B | $12.0B | $14.9B | $6.4B | $2.0B | $1.7B | - | $48.0B |
| 2024Q2 | $13.9B | $13.2B | $16.4B | $8.2B | $2.2B | $2.8B | - | $56.6B |
| 2024Q3 | $14.9B | $13.1B | $22.6B | $8.3B | $2.9B | $2.3B | - | $64.1B |
| 2024Q4 | $15.8B | $14.3B | $26.1B | $14.4B | $2.9B | $4.0B | - | $77.5B |
| 2025Q1 | $16.7B | $17.2B | $24.3B | $12.9B | $3.1B | $5.9B | $1.4B | $81.5B |
| 2025Q2 | $17.1B | $22.4B | $31.4B | $16.5B | $3.5B | $9.1B | $2.5B | $102.4B |
| 2025Q3 | $19.4B | $24.0B | $34.2B | $18.8B | $3.2B | $8.5B | $3.3B | $111.4B |
| 2025Q4 E | $29.9B | $27.9B | $38.5B | $21.4B | $2.4B | $12.0B | $5.5B | $137.5B |
| 2026Q1 E | $30.9B | $35.7B | $43.2B | $19.0B | $2.0B | $18.6B | $6.4B | $155.8B |
| 2026Q2 E | $36.3B | $44.7B | $48.6B | $32.9B | $3.4B | $16.5B | $8.3B | $190.7B |
| 2026Q3 E | $43.2B | $50.2B | $52.3B | $37.4B | $3.3B | $19.4B | $9.3B | $215.1B |
| 2026Q4 E | $47.6B | $57.5B | $57.4B | $43.9B | $3.7B | $22.3B | $7.9B | $240.3B |
出所: Koyfin eac_quarterly ・ メトリクス Capital-Expenditures-(CAPEX)。 スクリプト: scripts/generate-hyperscaler-capex-quarterly.mjs。
四半期 営業CF — 全社合計（積み上げ）
7社（MSFT・GOOGL・AMZN・META・AAPL・ORCL・CRWV）の積み上げ。 CapEx合計と並べると「本業CFの何倍を投資しているか」が読める。
四半期 営業CFテーブル（2024Q1 〜 2026Q4）
実績推定（コンセンサス）未取得
| CY 四半期 | MSFT | GOOGL | AMZN | META | AAPL | ORCL | CRWV | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q1 | $31.9B | $28.8B | $19.0B | $19.2B | $22.7B | $5.5B | - | $127.2B |
| 2024Q2 | $37.2B | $26.6B | $25.3B | $19.4B | $28.9B | $6.1B | - | $143.4B |
| 2024Q3 | $34.2B | $30.7B | $26.0B | $24.7B | $26.8B | $7.4B | - | $149.8B |
| 2024Q4 | $22.3B | $39.1B | $45.6B | $28.0B | $29.9B | $1.3B | - | $166.3B |
| 2025Q1 | $37.0B | $36.1B | $17.0B | $24.0B | $24.0B | $5.9B | $0.1B | $144.2B |
| 2025Q2 | $42.6B | $27.7B | $32.5B | $25.6B | $27.9B | $6.2B | $-0.3B | $162.2B |
| 2025Q3 | $45.1B | $48.4B | $35.5B | $30.0B | $29.7B | $8.1B | $1.7B | $198.6B |
| 2025Q4 E | $35.8B | $52.4B | $54.5B | $36.2B | $53.9B | $2.1B | $0.8B | $235.7B |
| 2026Q1 E | $46.7B | $45.8B | $26.0B | $32.2B | $28.7B | $7.2B | $0.8B | $187.4B |
| 2026Q2 E | $52.2B | $45.1B | $47.7B | $32.4B | $33.0B | $14.6B | $1.9B | $227.0B |
| 2026Q3 E | $53.4B | $53.5B | $40.8B | $31.7B | $36.4B | $7.2B | $2.7B | $225.8B |
| 2026Q4 E | $47.2B | $57.5B | $69.7B | $39.0B | $52.1B | $6.7B | $3.1B | $275.4B |
出所: Koyfin eac_quarterly ・ メトリクス Cash-from-Operations。 スクリプト: scripts/generate-hyperscaler-ocf-quarterly.mjs。
CapEx ÷ 営業CF 比率（実績のみ）
7社合計ベース。100%超は「本業CFを上回る投資」＝外部資金（負債・株式・リース）に依存している状態。 2024年以降のAI設備投資ブームでこの比率が急上昇している。
| CY 四半期 | CapEx 合計 | 営業CF 合計 | CapEx / 営業CF |
|---|---|---|---|
| 2025Q1 | $81.5B | $144.2B | 57% |
| 2025Q2 | $102.4B | $162.2B | 63% |
| 2025Q3 | $111.4B | $198.6B | 56% |
7社全員が実績値で揃った四半期のみ表示。1社でも予測が混じる四半期はスキップ。
年次 CapEx 推移（2017 〜 2028E）
2024 → 2025E は +69% のジャンプ。トップ4（AMZN・GOOG・MSFT・META）で全体の約80%。 AMZN は AWS セグメント CapEx、MSFT は capex + capital leases。
年次テーブル（UBS整理）
| 会社 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025EE | 2026EE | 2027EE | 2028EE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AMZNAWS セグメント CapEx | $1.8B | $1.1B | $2.5B | $8.7B | $18.5B | $27.5B | $24.7B | $53.0B | $86.8B | $96.4B | $98.6B | $103.5B |
| GOOG連結 CapEx | $13.2B | $25.1B | $23.5B | $22.3B | $24.6B | $31.5B | $32.3B | $52.5B | $85.7B | $97.3B | $104.8B | $112.0B |
| MSFT連結 CapEx + capital leases | $11.4B | $15.8B | $18.0B | $20.6B | $27.5B | $28.4B | $41.2B | $75.6B | $108.2B | $131.6B | $151.3B | $169.0B |
| META連結 CapEx | $6.7B | $14.0B | $15.1B | $15.1B | $18.6B | $31.4B | $27.2B | $37.3B | $75.7B | $105.7B | $106.8B | $109.9B |
| ORCL連結 CapEx | $2.0B | $1.5B | $1.6B | $1.8B | $3.1B | $6.7B | $6.9B | $10.7B | $32.7B | $49.4B | $72.1B | $87.9B |
| AAPL連結 CapEx（参考） | $11.9B | $13.9B | $9.2B | $8.7B | $10.4B | $11.7B | $9.6B | $10.0B | $15.0B | $15.7B | $16.0B | $16.3B |
| CRWV連結 CapEx | - | - | - | - | - | $0.0B | $0.6B | $8.7B | $21.1B | $15.3B | $13.9B | $15.1B |
| LMBD連結 CapEx（非上場・推定） | - | - | - | - | - | - | - | $0.5B | $1.5B | $2.0B | $2.5B | $3.0B |
| XAI連結 CapEx（非上場・推定） | - | - | - | - | - | - | - | $7.0B | $4.0B | $5.0B | $6.0B | $7.0B |
| 合計 | $54.3B | $79.8B | $80.5B | $84.9B | $106.2B | $137.4B | $142.6B | $255.6B | $431.8B | $518.3B | $572.0B | $623.7B |
| YoY (%) | - | +46.8% | +1.0% | +5.4% | +25.1% | +29.4% | +3.8% | +79.2% | +68.9% | +20.0% | +10.4% | +9.0% |
出所: UBS Research 整理シート（2025年中時点。AMZN は AWS セグメント、MSFT は capex + capital leases。Coreweave/Lambda/xAI は非上場含む推定）